比特币波动率下降如何影响其作为抵押品的价值？
波动率降低意味着比特币价格的最大回撤预期收窄，贷方在同等抵押品价值下可以发放更高额度的贷款，同时也能降低信用风险，使比特币成为更优质的抵押品，从而支撑更大规模的美元信贷扩张。
Strive 高管：重新理解比特币的价格飞轮
资讯摘要
比特币早期周期曾出现百倍涨幅，近几轮周期的收益则明显收窄。如果这一趋势不断延续，比特币最终会越来越像一种成熟资产，收益也将逐渐趋于常态。
AI 摘要
比特币早期周期百倍涨幅但近几轮收益收窄，波动率同步下降。Strive 高管认为，收益递减并非终局，更低的波动率改善风险调整后收益，使比特币成为更优质抵押品，驱动以比特币为抵押的美元信贷扩张，存量资金与信贷买盘形成自我强化飞轮，最终可能推动价格突破幂律轨迹，进入货币化新阶段。
AI 问答
为什么比特币收益递减可能反而推动价格重新加速？
收益递减伴随波动率下降，改善风险调整后收益，吸引更多存量资金配置；同时抵押品质量提升，融资成本降低，信贷买盘增加，价格上行反过来又提升抵押品价值，形成自我强化的飞轮，最终可能突破原有幂律轨迹。
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