交易平台流动性飞轮的核心四步是什么？
做市供给增加、订单簿深度提升及点差收窄滑点降低、交易者留存、做市商盈亏改善，形成正向循环。
交易平台的护城河是怎么一环一环增厚的
资讯摘要
CEX,拆解流动性飞轮：交易平台的护城河是怎么一环一环增厚的 金色财经,一个交易平台是如何成长起来的？
AI 摘要
本文拆解加密交易平台流动性飞轮的构成与演进，指出做市供给、点差滑点、交易者留存与做市商盈亏是核心四环，并提出价值捕获、收入留存、正反馈与流动性复用等影响因素。文章回顾Mt.Gox、BitMEX、Binance、FTX、Uniswap、GMX、dYdX、Hyperliquid等案例，预判下一阶段交易平台将转向可交易风险敞口与流动性复用。
AI 问答
为什么FTX会在九天内崩塌？
FTX用流动性极差的自有代币FTT充当平台流动性基础，平台币价格下跌击穿核心飞轮，正反馈机制失效，产生系统性杠杆风险。
下一代交易平台的增长单位是什么？
从Crypto交易对数量转向可交易的风险敞口数量，例如指数、RWA、叙事类永续合约，让同一套抵押品支撑更多市场。
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